Monday, July 25, 2011

Tax Codes (Yawn!) for Financial Stability?

No one (I hope) enjoys reading about tax codes, but Simon Johnson makes a very good point: they make be potentially very useful in helping to stablize markets.

His reasoning is simple. Any number of studies show that, other things being equal, the use of more leverage by banks, hedge funds and other investors creates more instability -- it can amplify small market fluctuations into far larger market upheavals. So stability would be improved by limiting leverage (although how much to limit it is a matter of some subtlety). You can limit leverage with laws, or with incentives. Johnson is thinking about incentives, particularly through the tax code (in the US). Currently, if a hedge fund seeks leverage by borrowing money, they pay interest on that loan and that interest can be deducted from their taxes. Interest payments are deductible. In contrast, if the same fund raises money by selling shares of its stock, they pay dividends on those shares. Those dividend payments are NOT deductible in US tax law. Hence, investing firms have every incentive to raise money for leverage by borrowing, rather than by selling stock.

An elimination of this tax difference may be one way to attempt to reign in the use of leverage and keep it within the bounds of safety. For those interested in the gritty details, see Johnson's testimony at a recent meeting on (double Yawn!) Tax Reform and the Tax Treatment of Debt and Equity.


  1. شركة نقل عفش
    اهم شركات مكافحة حشرات بالخبر كذلك معرض اهم شركة مكافحة حشرات بالدمام والخبر والجبيل والخبر والاحساء والقطيف كذلك شركة رش حشرات بالدمام ومكافحة الحشرات بالخبر
    شركة مكافحة حشرات بالدمام
    شركة تنظيف خزانات بجدة الجوهرة من افضل شركات تنظيف الخزانات بجدة حيث ان تنظيف خزانات بجدة يحتاج الى مهارة فى كيفية غسيل وتنظيف الخزانات الكبيرة والصغيرة بجدة على ايدى متخصصين فى تنظيف الخزانات بجدة
    شركة تنظيف خزانات بجدة
    شركة كشف تسربات المياه بالدمام
    شركة نقل عفش واثاث


  2. شركة نقل عفش بالرياض وجدة والدمام والخبر والجبيل اولقطيف والاحساء والرياض وجدة ومكة المدينة المنورة والخرج والطائف وخميس مشيط وبجدة افضل شركة نقل عفش بجدة نعرضها مجموعة الفا لنقل العفش بمكة والخرج والقصيم والطائف وتبوك وخميس مشيط ونجران وجيزان وبريدة والمدينة المنورة وينبع افضل شركات نقل الاثاث بالجبيل والطائف وخميس مشيط وبريدة وعنيزو وابها ونجران المدينة وينبع تبوك والقصيم الخرج حفر الباطن والظهران
    شركة نقل عفش بجدة
    شركة نقل عفش بالمدينة المنورة
    شركة نقل اثاث بالرياض
    شركة نقل عفش بالدمام